河北快三开奖号码统计
  首頁   |    現貨資源   |    外地會員   |    新聞中心   |   產品搜索   |    人才招聘
您現在的位置: 大邱莊鋼管網 >> 文章中心 >> 宏觀經濟 >> 正文
一周熱點新聞
固頂文章 不銹鋼管簡介及
普通文章 美媒:中國對瑞
普通文章 美財長稱美國政
普通文章 俄伊正研究伊朗
普通文章 芬蘭擬征富人稅
普通文章 美聯儲9月會議臨
普通文章 外媒:印度醞釀
普通文章 鐵礦石期價上行
普通文章 中鋼內外交迫 將
普通文章 8月金融數據略超
 

阿尔维斯球衣号码:大邱莊鋼鐵網模具鋼材價格|大邱莊鋼鐵網 7月信貸跳水真相:貨幣政策向左還是向右再臨大考

    在不良壓力之下,銀行對中小企業和房地產相關貸款的風險偏好明顯下降,而在房價預期逆轉的背景下,河北快三开奖号码统计房地產商自身的信貸需求出現了明顯下降。

    央行昨日公布的數據顯示,7月新增人民幣貸款3852億元,同比少增3145億元,環比少增6948億元,創2010年以來單月新增貸款絕對額的最低值。

    央行相關負責人將7月人民幣貸款大跌的原因歸納為:6月份“沖高”較多、有效需求放緩、存款季節性下降,以及信貸資產質量管控壓力加大。

    盡管央行認為,貨幣信貸和社會融資規模增長仍處在合理區間,貨幣政策“總量穩定、結構優化”的取向并沒有改變,但市場對金融數據,尤其是信貸數據的大幅走低仍然反應強烈。

    《第一財經日報》就此梳理了四大問題,試圖還原7月信貸跳水真相,并解析貨幣政策走向。

    存款暴減拖累貸款?

    央行數據顯示,7月末,人民幣存款減少1.98萬億元,同比多減1.73萬億元。與此同時,當月人民幣貸款僅增加3852億元,同比少增3145億元。

    7月存款大量外流,可能是影響7月新增信貸的直接原因。

    央行負責人表示,人民幣存款歷來就有非常明顯的季末沖高、下季初回落的規律,今年6月份存款增加3.79萬億元,同比大幅多增2.19萬億元,7月份存款季節性回落也就相對多一些。

    與此同時,近期由于理財、基于互聯網的貨幣市場基金的快速發展,企業、居民存款與金融機構存款之間在季末季初轉換更加頻繁,進一步加大了一般存款的季節性時點波動。

    據央行初步估計,7月份銀行理財等資產管理產品分流存款約1.6萬億元,若與一般存款合并計算,存款的波動性就會明顯減小。

    央行還表示,近期A股行情回暖,7月中下旬又有近10家公司啟動IPO,也分流了部分一般存款,其中證券公司客戶保證金增加約3000億元。

    與央行觀點一致,申銀萬國[-2.88%]證券研究所首席宏觀分析師李慧勇對《第一財經日報》分析稱,7月信貸和社融數據嚴重低于預期,主要原因是二季末沖貸新增存款超常規上升,而7月新增存款不足,于是貸款也出現6月超高、7月超低。他建議合并兩月數據進行考察。

    銀行“惜貸”苗頭初現?

    針對信貸數據走低,央行相關負責人分析稱,商業銀行不良貸款率連續11個季度上升亦為主因。該負責人表示,信貸資產質量管控壓力有所加大,金融機構貸款投放,特別是對一些信用風險集中暴露的地區和領域的貸款投放更為謹慎。

    “由于不良貸款上升壓力加大,部分金融機構出現'惜貸’現象?!泵襠衃-0.47%資金研報]首席研究員溫彬接受《第一財經日報》采訪時稱,銀行出于防范風險的目的,貸款趨于謹慎。

    溫彬表示,過去幾年,企業負債率不斷攀升,在經濟下行的背景下,企業經營困難,導致信用風險上升。當前,不良貸款出現了從沿海向內地、從小微企業向大中型企業、從制造業和商貿向房地產擴散的趨勢。

    與此同時,在不良壓力之下,銀行對中小企業和房地產相關貸款的風險偏好明顯下降,而在房價預期逆轉的背景下,房地產商自身的信貸需求出現了明顯下降。

    不良壓力背后,則是基本面的壓力。多位接受《第一財經日報》采訪的經濟學家均認為,中國目前投資增長放緩,有效信貸需求也在減少。

    央行的人民幣貸款數據顯示,住戶貸款增加2062億元,其中,短期貸款增加259億元,中長期貸款增加1803億元;非金融企業及其他部門貸款增加1773億元,其中,短期貸款減少2356億元,中長期貸款增加2082億元,票據融資增加1726億元。

    國信證券首席經濟學家鐘正生對《第一財經日報》表示,7月新增人民幣貸款僅為3852億元,其中對企業的短期貸款大幅下滑2356億元是主因;7月票據融資再次大幅上升1726億,意味著實體經濟融資需求仍然較弱,銀行仍在使用票據沖規模。

    民生證券分析師管清友則在其研報中稱,居民新增短期貸款僅為259億,反映居民消費借貸意愿不強,與7月汽車銷售弱對應;企業短期貸款大幅下降,反映實體缺乏擴大再生產意愿,部分企業提前還貸減輕財務壓力。

    不過考慮到中長期貸款的表現較為平穩,鐘正生對《第一財經日報》表示,不能僅憑單月數據得出金融支持實體經濟的作用顯著下滑。

    央行相關負責人表示,目前來看,進入8月上旬后,貸款基本上每天仍保持著300億~500億元的增量。

    “質化寬松”副作用?

    為應對經濟下行,中國近幾個月推出了“迷你型”刺激措施,其中向國開行提供的1萬億元補充抵押貸款(PSL)更被外資金融機構稱為“質化寬松”,用來區別美聯儲的量化寬松政策。

    這1萬億PSL與7月的信貸數據變化有無關聯,是市場關注的另一個焦點。

    但從數據來看,1萬億PSL并非導致7月信貸數據超預期下降的原因,即便有,也非常小。

    首先,1萬億的PSL貸款在4月份就已經通過同業往來項目劃撥至國開行的同業存款項下,這一劃撥對4月份的金融機構存款數據具有較大的擾動因素。

    4月份“中資全國性大型銀行人民幣信貸收支表”(下稱“表一”)比“中資全國性四家大型銀行人民幣信貸收支表”(下稱“表二”)的“同業往來(來源方)”多17645億元,而3月份上述表一比表二只多6512億元,4月單月增加超過1萬億元。

    鐘正生對《第一財經日報》表示,通過“同業往來”項劃撥的PSL是4月份存款數據和M2余額出現較大背離的原因,但7月份上述兩個數據變動較為一致,4月份劃撥的PSL對7月份信貸數據影響較小。

    也有業內人士稱,央行的萬億PSL應該在6月份有所釋放,進而拉動了6月份的信貸數據,但7月份應該沒有信貸釋放,否則7月份的信貸數據不可能如此低于預期。

    “截至6月PSL肯定才放了兩千多億,這塊有擾動,對信貸數據的效應還沒消失掉?!敝誘硎?。

    降息迫近?

    雖然市場對金融數據驟減的解讀大同小異,但對后續貨幣政策的看法則存在分歧。

    鐘正生對本報表示,央行在8月伊始發布《二季度貨幣政策執行報告》時,想必已經對7月的貨幣金融數據了然于胸,但央行卻像“變臉”似的,對物價上行風險著墨頗多,對經濟下行風險只是約略提及,這應該充分表明央行不想全面寬松,只愿定向發力的傾向。

    鐘正生由此認為,考慮到當前數據擾動過大,均無太大參考價值,預計未來會逐步恢復正常,貨幣政策仍然沒有突然轉向的必要。

    央行相關負責人昨日亦稱,在剔除特殊基數、季節效應等因素后,7月份主要金融指標仍在合理區間運行,觀察金融運行仍應更多關注主要金融指標的整體趨勢性變化,而不宜拘泥于單個月份的短期數據波動。

    目前來看,進入8月上旬后,貸款基本上每天保持著300億~500億元的增量,這也是支撐央行認為未來貨幣信貸和社會融資規模仍會保持平穩增長的理由。

    但市場也有觀點認為未來降息可期。

    中金公司分析師黃潔和朱婕在給客戶的報告中表示,昨日的數據表明,中國進一步放松貨幣政策的可能性顯著增加。

    李慧勇則稱,經濟有改善、但基礎不牢固,還需要加大既有政策的落實,尤其是要采取切實有效措施降低社會融資成本??悸塹焦旖謚笪錛凵仙沽洗?,還是提醒關注10月底前降息的概率。

    還有資本市場觀點認為,關于信貸低于預期的原因,市場上有兩種解釋:一種是認為央行收緊流動性,另一種認為是銀行或經濟的原因,這兩種解釋對股價的影響迥異,如果是前者,則上漲邏輯被打破,但如果是后者,則上漲邏輯反而被加強。該觀點傾向于后一種解釋,認為如今貨幣政策進一步放松的可能性大幅上升。

    央行相關負責人昨日表示,未來將繼續實施穩健的貨幣政策,既保持定力又主動作為,適時適度預調微調,增強調控的預見性、針對性和有效性。
  • 上一篇文章:

  • 下一篇文章:
  •  
    原料
    要聞
    資訊
    經濟